高盛：维持玖龙纸业(02689)“中性”评级 目标价上调至3.8港元

高盛发布研究报告称，将玖龙纸业(02689)目标价从3.5港元上调8.6%至3.8港元，维持“中性”评级。公司2024财年转盈，净利为7.5亿元人民币(下同)，每股盈利为0.16元，剔除外汇损失及存货减损转回，经常性利润为6.5亿元。结果低于该行预期和机构共识，主要是由于财务成本和税收费用较高。

该行表示，将玖龙纸业2025-26财年每股盈利预测上调7%-21%，以反映纸张较高的单位净利假设，部分被新发行的永续债券的利息支出所抵销。由于供应持续扩张，该行预计箱板纸行业利润率将持续低迷，并且在供应不退出的情况下，近期行业利用率将保持在80%以下。因此，该行预计2025-27年该公司的箱板纸将保持低位，单位净利为100元/吨。