本周香港股市：截止收盘，恒生指数涨3.55%或707.72点，报20632.3点，全日成交额4457.48亿港元，创历史新高；恒生国企指数涨3.01%，报7299.9点；恒生科技指数涨5.78%，报4453.24点。全周来看，恒指累涨13%，国指累涨14.39%，恒科指累涨20.23%。美联储开启的新一轮降息周期以及9月24日国内推出的政策组合拳显著提振港股市场投资者信心，一方面港股对地产和消费政策的敏感度较A股更高，另一方面也有助于外资和香港本地资金回流港股。当前港股市场底部特征再度显现，该行判断今年8月初以来港股市场的估值修复行情有望延续至11月初，而成长风格料继续跑赢红利策略。
大型科技股全线上涨，京东、阿里实现互通，股价分别涨9.75%、4.86%；大消费股，券商、保险股再度走高。七部门促进肉牛奶牛稳定生产，乳制品全天强势；房地产定调止跌回稳，内房股继续攀升；国庆黄金周即将来临，旅游概念股升势延续；黄金周澳门五星级酒店基本爆满，*股集体上涨；另一方面，市场担忧银行净息差受压，内银股逆市下挫。
本周港式市场表现
一、医药股集体涨幅居前
截至收盘，药明康德（02359）涨23.86%，报51.4港元；荣昌生物（09995）涨16.77%，报15.46港元；药明生物（02269）涨15.3%，报15.98港元；泰格医药（03347）涨12.56%，报34.95港元。民生证券表示，3季度开始，医药板块基本面持续向上，创新催化不断、政策持续鼓励支持，看好板块行情。交银国际认为，美国生物安全法案未被纳入NDAA，意味着生物安全法案立法进一步被推迟，年内单独立法的可能性下降，同时S.3558号法案最新版未纳入药明生物，根据美国立法流程，该行认为其他被提及的公司也有最终被除名的可能。考虑到美联储正式启动降息、行业订单边际改善，预计头部CXO的投资情绪将边际回暖。
二、乳制品股集体走强
截至收盘，蒙牛乳业（02319）涨14.94%，报18.46港元；现代牧业（01117）涨13.75%，报0.91港元；澳优（01717）涨7%，报2.14港元；中国飞鹤（06186）涨6.46%，报5.27港元。农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产，要求着力稳定肉牛奶牛基础产能，要求各地加快实施基础母牛扩群提质项目，培育奶牛家庭牧场和奶农合作社等新型经营主体。有效降低养殖场户饲草成本，用好用足粮改饲支持政策，加快推进优质饲草收储进度；促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费。大和认为这些措施将加速中国牛奶行业供需的正常化。
三、中资券商股表现强势
截至收盘，中国银河（06881）涨17.91%，报5.99港元；中金公司（03908）涨17.89%，报12.52港元；中信证券（06030）涨14.59%，报16.96港元；中信建投证券（06066）涨11.37%，报7.54港元。9月26日，中央政治局明确提出加大财政货币调控力度，提振资本市场。国金证券指出，政策基调转暖+流动性改善驱动，券商低估值强β优势凸显，券商目前估值与基金持仓仍处于历史低位，估值弹性大，24H2业绩低基数，市场回暖下全年业绩增速预期进一步提高。中长期资金入市将显著优化资本市场生态，夯实券商长期发展基石，券商有望长期受益机构化趋势。
四、内房股继续攀升
截至收盘，金辉控股（09993）涨32.51%，报3.75港元；新城发展（01030）涨22.16%，报2.37港元；龙湖集团（00960）涨16.47%，报13.72港元；越秀地产（00123）涨16.42%，报6.17港元。中共中央政治局9月26日召开会议，强调要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
中金表示，在当前房地产销售与投资双弱的大背景下，本次会议关于房地产领域的积极表述具有较强的信号意义，有助于提振市场信心。预计未来将有更多细节政策出台推动构建房地产发展新模式。克而瑞则认为，包括一线城市在内6城限购调整和取消，优化存量和提高质量的地方新规将加快出台，广州是一线城市中最有可能率先全面放开限购的城市。
五、内银股逆市下挫
截至收盘，农业银行（01288）跌6%，报3.76港元；建设银行（00939）跌3.39%，报5.99港元；邮储银行（01658）跌2.95%，报4.6港元；中国银行（03988）跌2.61%，报3.73港元。央行今日同步实施降准降息，释放1万亿流动性。央行官网发布公开市场业务公告，将公开市场7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，由此前的1.70%调整为1.50%。同时，官网消息显示，中国人民银行决定：自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
财通证券指出，综合资负两端影响，本次政策将拖累银行2025年息差，但总体影响可控。该行认为，存量房贷利率调降基本符合预期并已部分反映在此前板块的回调中，降准降息等政策力度超预期，支撑银行基本面。同时，资金面上随增量资金、长期资金入市，银行板块基于高股息、基本面稳健属性有望持续受益。
本周港股市场盘点
一、新世界发展（00017）复牌飙涨。截至收盘，涨21.61%，报9.96港元
新世界发展发布截至2024年6月30日止年度业绩，来自持续经营业务的收入为357.82亿港元；毛利为128.49亿港元；来自持续经营业务的核心经营溢利为68.98亿港元。管理层强调财务业绩稳健，承诺不会进行供股。新世界同时宣布由马绍祥接任行政总裁，而郑志刚则调任为非执行董事及非执行副主席。此外，新世界发展公布，集团与周大福企业有限公司正就潜在出售集团于启德体育园有限公司（KTSPL）持有的全部股权予周大福企业进行商讨。集团与周大福企业尚未订立具有法律约束力的协议，且该潜在出售仍有待（除其他事项外）就包括代价金额在内的主要条款进行磋商及取得所需的政府及监管批准。
二、力天影业（09958）尾盘放量闪崩。截至收盘，跌80.92%，报0.29港元
力天影业此前发布中期业绩，该集团期内取得收益1005.8万元人民币，同比减少86.95%；公司权益股东应占期内亏损1049.9万元，同比扩大53.29%。收入减少主要由于自制电视剧发行及播映权许可所得收益减少约5740万元，及买断电视剧发行及播映权许可所得收益减少约1180万元。据悉，力天影业成立于2013年，是一家电视剧发行公司，目前的主要业务是自制、买断电视剧播映权许可。
三、荣业食品销售费用每年上亿元：主要产品收入大降，电商占比过低
今年3月，广东荣业食品有限公司的控股公司Wing Yip Food Holdings Group Limited（下称“荣业食品”）向美国SEC递交了纳斯达克上市申请。据悉，2023年11月，商务部宣布移除了一批共计55家因长期经营不善而陷入困境的老字号品牌。荣业食品选择再次在纳斯达克IPO，更是一次老字号品牌对海外资本市场进一步尝试的步伐。在9月9日更新的招股书中显示，荣业食品已调整其融资策略，计划以每股4至5美元的价格发行200万股美国存托凭证（ADS），旨在筹集约900万美元资金，较原定目标缩减20％。
四、Lazard Asset Management LLC减持招商局中国基金（00133）59.8万股 每股作价约11.61港元
香港联交所最新资料显示，9月25日，Lazard Asset Management LLC减持招商局中国基金（00133）59.8万股，每股作价11.6074港元，总金额约为694.12万港元。减持后最新持股数目约为2385.75万股，最新持股比例为15.66%。
五、执行董事潘乐陶增持安乐工程（01977）83.8万股 每股作价1港元
香港联交所最新资料显示，9月25日，执行董事潘乐陶增持安乐工程（01977）83.8万股，每股作价1港元，总金额为83.8万港元。增持后最新持股数目约为9.28亿股，最新持股比例为66.32%。
市场机构观点预测
一、国信证券：上调恒指目标 中观维持推荐业绩好、成长性强的龙头公司
国信证券发布研报称，情绪始料未及，上调恒指目标。上周该行提出：港股的资金面（美联储降息）和基本面（中报业绩）均已企稳向好，将催化情绪的修复，并提出了21800-22000的恒生指数目标。然而本周随着重磅政策的连续推出，市场情绪之高涨超出预期。在新的背景下，对市场目标的定性已经不仅仅是修复，而是上攻。因此，将风险溢价目标从6%调整为5.7%，这个数值是经济扩张后期的风险溢价中间值，代表中等的牛市情绪水平。借此，将恒生指数目标上调至22700-23000。中观维持推荐业绩好、成长性强的龙头公司，方向包括：互联网、整车厂、消费电子、创新药；推荐基本面受益于降息的恒生香港35。
二、中金：A股与港股强势反弹 谁是买入主力？
中金公司发布研究报告称，本周，受金融三部委“一篮子”政策与政治局会议积极信号的提振，投资者情绪快速回暖。从资金面看，交易型和被动型资金可能是主导。对冲基金等交易性资金行动更快更灵活，与4-5月港股大涨的情形类似。同时，在市场大涨过程中，港股卖空规模同样走高，也侧面说明交易型资金的多空博弈。此外，EPFR被动型资金流入激增，不排除非机构投资者通过ETF大幅增持，这与A股与港股指数中权重较大的“核心资产”大涨现象一致。
三、兴业证券：美联储“稳美元”还是“稳美债”？全球资金对美国资产的看法或发生变化
兴业证券发布研究报告称，美联储从前期坚持高利率突然转向大幅降息，或指向美联储阶段性放弃“稳美元”的目标，美元资产的吸引力下降。但美联储阶段性弱化“稳美元”目标，一旦“盟友”国家货币政策不同步，可能会造成更大的不稳定。往后看，美联储决策或继续“拧巴”，在一段时间“稳美债”之后不排除“稳美元”会再度倒逼美联储调整政策取向。这些因素可能会影响全球资金对于美国资产的看法。实际上，近期汇率市场已有所反映，人民币升值明显快于以少数美国“盟友”货币编制的美元指数。往后看，这种变化是否会向其他资产蔓延，比如全球资金对于A股看法的变化，也值得关注。
四、里昂：中国内地鼓励牛奶消费成为行业正面催化剂
里昂发布研究报告称，由于目前消费券的具体细节未明，因此难以判断相关政策对下游企业销售的影响，但认为是对乳业股的正面催化剂，也是近来提振市场情绪的利好因素。该行予以蒙牛乳业（02319）、伊利股份（600887.SH）及现代牧业（01117）“跑赢大市”评级。该行指出，国家农业部与六部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，该行认为有关《通知》旨在支持上游牧场渡过产业低迷时期，主要由于2022年以来原奶价格下跌，以及目前约80%的上游牧场出现净亏损。里昂强调，《通知》试图刺激乳制品消费，不仅可在短期内提振下游企业的销售，亦有效改善目前原奶供需失衡的情况。
五、大华继显：维持阿里健康（00241）“买入”评级 目标价升至4.7港元
大华继显发布研究报告称，维持阿里健康（00241）“买入”评级，目标价由4.2港元升至4.7港元。公司指引2025财政年度营收和净利同比分别增长10%和5.5%。该行表示，由于业务环境较预期疲弱，将2025财政年度收入及经调整盈利同比增长预测分别由15%和39%修订为10%和34%，但受惠于强劲的保健产品需求及阿里妈妈市场推广业务的协同效应，预期2025至2027财年经调整纯利年复合增长率上升33%。
（亚汇网编辑：书瑶）
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