3季度玉米表现弱于预期 期价跌破成本

外盘：三季度，CBOT谷物市场天气炒作弱于预期。俄、乌战局持续，地缘政治因素推升美麦上涨。但是，黑海地区低价谷物供应市场，美元降息，美麦出口预期好转，全球小麦市场供应压力持续，美麦先跌后涨，低位区间波动。美受美麦上涨提振，但是整体涨幅明显偏弱。因受制于美丰产压力影响，玉米期价持续承压。3季度美合约处于420美分整数关口压制，8月期价创新低跌至385美分，价格区间继续下移。

国内：与美盘相比，3季度国内谷物跌势扩大，玉米主力合约连续以长阴线收盘，7-9月累计下跌350元/吨跌幅14%，成为板块领跌品种。进入到9月份以后，产区新粮上市。早期上市的泡水粮、新疆粮整体拉低了玉米现货价格区间，其后随着华北、东北新玉米陆续上市，新粮报价不断下行。新陈集中供应下，贸易商出货积极性高，深加工主动降价收购，玉米现货市场悲观情绪蔓延，新粮收购意愿降至近年来低位。

：3季度玉米表现弱于预期，陈粮供应压力叠加新玉米上市，在新玉米报价区间不断下移的利空因素影响下，玉米期价跌破成本，近、远月合约呈现加速下行的表现。技术上，玉米主力2411合约跌至2100的低位，创2020年7月以来的价格新低。自今年7月以来，玉米期价加速下行，期、现市场情绪全面转空。悲观预期充斥，政策救市呼声提高。进入到10月份以后，期价超跌存在技术反弹预期。同时，四季度淀粉消费预期好于玉米，短期关注淀粉、玉米价差缩小之后的扩大表现。