四季度供需边际好转 预计硅铁重心或略有上移

1、供应：硅铁生产即期亏损程度低于锰硅，硅铁产量当周值仍位于近年来同期高位水平。当前硅铁生产按照即期利润测算，也陷入全面亏损状态中，但整体亏损幅度低于锰硅，大约-430到-70元/吨不等。硅铁生产当周值自8月中旬开始逐渐回升，截至9月27日当周，硅铁周产量为10.92万吨，位于近年来同期高位水平，但季环比仍下降5个百分点左右。

2、需求：硅铁需求量同样位于历史同期低位水平。自5月份开始，粗钢产量当月值就开始环比下降，金属镁产量相对稳定，产量环比略有增加。截至9月27日，硅铁需求量当周值为1.93万吨，环比持续回升中，但同比仍有较大降幅，供需格局仍较为宽松。

3、库存：硅铁库存累积程度慢于锰硅。截至到9月末数据显示，60家样本企业硅铁数量为58760吨，较上季度末环比增加7070吨，位于今年来同期中位水平，年内保持相对稳定，振幅较小。

4、成本：硅铁生产原材料成本支撑较强。硅铁生产主要原材料中，兰炭小料价格涨跌不一，陕西地区兰炭小料价格季环比上涨4%，宁夏地区兰炭小料价格季环比下降2%。二氧化硅及氧化铁皮价格季环比均有一定下调，但整体调减幅度明显低于锰硅价格调减幅度。

5、总结：硅铁供需格局同样宽松，反弹驱动有限。当前硅铁产量当周值仍然偏高，预计四季度或有一定下降，需求端正处于环比改善周期中，预计四季度硅铁供需格局会边际好转，但整体好转程度有限。库存及成本方面预计不会有太多扰动，年内整体来看，硅铁样本企业库存、仓单数量、主要原材料价格方面均相对稳定。综合来看，在四季度硅铁供需边际好转及政策端持续发力预期背景下，预计四季度硅铁价格重心或略有上移，但上方空间有限，整体仍以区间思路对待。